一、地铁行业概述

1.1 地铁行业的定义和分类

地铁是在城市中修建的快速、大运量、用电力牵引的轨道交通。列车在全封闭的线路上运行，位于中心城区的线路基本设在地下隧道内，中心城区以外的线路一般设在高架桥或地面上，地铁是涵盖了城市地区各种地下与地上的路权专有、高密度、高运量的城市轨道交通系统。

根据运营方式和技术水平，地铁可以分为传统地铁、轻轨、磁悬浮等类型。传统地铁是指采用钢轨和钢轮的地下或高架轨道交通，具有运量大、速度快、安全性高等特点，但建设成本高、建设周期长。轻轨是指采用较小载重能力和较低速度的轨道交通，具有建设成本低、建设周期短、适应性强等特点，但运量小、速度慢。磁悬浮是指利用电磁力使列车悬浮在导轨上运行的轨道交通，具有速度极快、噪音低、节能环保等特点，但技术复杂、成本高昂。

1.2 地铁行业的产业链结构

地铁行业产业链可分为上游、中游、下游三大环节，其中上游包含前期项目勘察，铁路设计，工程建设，铁路车辆、机械、电气、通信等设备制造；中游是地铁运输服务；下游是地铁维修检查与养护等。

二、地铁行业发展历程与政策背景

2.1 地铁行业发展历程

中国第一条地铁线路是北京市1969年开通的一号线，随后上海市于1971年开通了一号线。此后，中国地铁建设进入了一个缓慢发展的阶段，直到1990年代后期才开始加速推进。2000年以来，随着城市化进程的加快和国家对基础设施建设方面投入力度加大等因素影响下，中国地铁建设迎来了一个快速增长期。

截至2022年12月31日，31个省 (自治区、直辖市)共有53个城市开通运营城市轨道交通线路290条，运营里程9584公里、车站5609座。2022年，新增城市轨道交通运营线路21条，新增运营里程847公里。江苏南通和湖北黄石成为首次开通运营轨道交通的城市。

2.2 地铁行业政策背景

地铁建设运营是典型的资金密集型行业，对企业资本金有较高要求；此外，由于地铁线路是与城市市政道路平行的道路网络体系中最重要的组成部分，因此地铁建设对社会资本吸引力较大。地铁行业作为国民经济的基础性行业之一，一直受到中央和各级地方政府的高度重视和国家产业政策的重点支持。

近年来，国家出台了一系列有利于地铁行业发展的政策措施，如《关于进一步加强城市轨道交通建设管理的指导意见》《关于支持社会资本参与城市轨道交通建设运营的指导意见》《关于加快推进城市轨道交通建设的若干意见》等。这些政策旨在优化地铁建设规划，鼓励社会资本参与，加大财政金融支持力度，提高地铁建设效率和质量，促进地铁行业健康可持续发展。

三、地铁行业发展现状与竞争格局

3.1 地铁行业发展现状

3.1.1 地铁行业规模持续扩大

根据尚普咨询集团数据显示，2022年全年中国城市轨道交通客运量达到271.8亿人次，同比增长11.6%。其中，地铁客运量占比达到95.5%，同比增长11.7%。

从各城市来看，2022年全国地铁客运量排名前十的城市分别为：上海、北京、广州、深圳、成都、杭州、南京、重庆、武汉和天津。其中，上海地铁客运量达到75.8亿人次，位居全国第一；北京地铁客运量达到66.8亿人次，位居全国第二；广州地铁客运量达到36.9亿人次，位居全国第三。

3.1.2 地铁行业效益稳步提升

根据尚普咨询集团数据显示，2022年全年中国城市轨道交通主营业务收入达到2010亿元，同比增长10.4%。其中，地铁主营业务收入占比达到96.5%，同比增长10.6%。

从各城市来看，2022年全国地铁主营业务收入排名前十的城市分别为：上海、北京、广州、深圳、成都、杭州、南京、重庆、武汉和天津。其中上海地铁主营业务收入达到605亿元，位居全国第一；北京地铁主营业务收入达到545亿元，位居全国第二；广州地铁主营业务收入达到301亿元，位居全国第三。

3.1.3 地铁行业创新能力不断增强

地铁行业作为城市基础设施的重要组成部分，其创新能力直接影响着城市交通的安全、便捷、高效和绿色。近年来，随着信息技术、人工智能、大数据等新技术的不断发展和应用，地铁行业也在探索智慧化、数字化、网络化的发展方向，推动地铁行业从“人适应地铁”向“地铁适应人”的转变。

具体来看，地铁行业创新能力主要体现在以下几个方面：

地铁建设方面，采用更先进的设计理念和施工技术，提高地铁建设效率和质量，降低地铁建设成本和风险，实现地铁与城市环境的和谐共生。例如，上海轨道交通采用BIM技术进行线路设计和施工管理，提高了工程信息化水平和工程质量；北京轨道交通采用盾构机施工技术，实现了地下隧道的快速掘进和安装；深圳轨道交通采用无人驾驶技术，实现了线路的自动化运营。

地铁运营方面，采用更智能的调度系统和服务平台，提高地铁运营效率和安全性，提升乘客出行体验和满意度，实现地铁与乘客需求的精准匹配。例如，广州轨道交通采用基于大数据的智能调度系统，实现了线路运营的优化调整和故障预警；杭州轨道交通采用基于移动互联网的智慧服务平台，实现了线路信息的实时发布和乘客出行的便捷支付；成都轨道交通采用基于人工智能的智慧客服系统，实现了线路咨询的智能回答和乘客反馈的及时处理。

地铁维护方面，采用更先进的检测设备和维修方法，提高地铁维护效果和水平，延长地铁使用寿命和稳定性，实现地铁与设备状态的动态监测。例如，南京轨道交通采用无人机巡检技术，实现了线路设施的高效检测和缺陷识别；重庆轨道交通采用机器人维修技术，实现了线路设备的自动维修和更换；武汉轨道交通采用物联网技术，实现了线路设备的远程监控和故障预防。

3.2 地铁行业竞争格局

3.2.1 地铁行业区域竞争格局

从地理分布来看，地铁行业主要集中在经济发达的东部沿海地区和中西部重点城市，其中华东地区的地铁规模和数量最大，占全国的近一半。根据2022年底的数据，华东地区共有16个城市开通运营地铁，运营线路数量为117条，运营里程为4137公里，占全国的43.2%。其次是华南地区，共有9个城市开通运营地铁，运营线路数量为67条，运营里程为1971公里，占全国的20.6%。再次是华北地区，共有8个城市开通运营地铁，运营线路数量为46条，运营里程为1404公里，占全国的14.7%。

从城市分布来看，地铁行业主要集中在直辖市、省会城市和计划单列市等大中型城市，其中一线城市和新一线城市的地铁规模和数量最大。根据2022年底的数据，一线城市（北京、上海、广州、深圳）共有4个城市开通运营地铁，运营线路数量为69条，运营里程为2540公里，占全国的26.5%。新一线城市（成都、杭州、重庆、武汉、西安、苏州、天津、南京、长沙、郑州）共有10个城市开通运营地铁，运营线路数量为108条，运营里程为3378公里，占全国的35.3%。

3.2.2 地铁行业企业竞争格局

从企业类型来看，地铁行业主要由国有企业和混合所有制企业参与竞争，其中国有企业占据了绝对优势。根据2022年底的数据，全国共有53个城市开通运营地铁，其中49个城市的地铁由国有企业或国有控股企业负责建设和运营，仅有4个城市的部分地铁由混合所有制企业负责建设和运营。这些混合所有制企业主要是由社会资本与国有资本合作成立的公司或联合体，如广州地铁集团与阿里巴巴联合成立的广州轨道交通网络技术有限公司、北京交通发展投资管理有限公司与京东数科联合成立的北京京东数科轨道交通投资管理有限公司等。

从企业规模来看，地铁行业主要由大型企业和中型企业参与竞争，其中大型企业占据了主导地位。根据2022年底的数据，全国共有53个城市开通运营地铁，其中28个城市的地铁由大型企业负责建设和运营，占比达到52.8%。这些大型企业主要是由各省级政府或直辖市政府直接或间接控股的公司或集团，如上海申通地铁集团有限公司、北京市轨道交通建设管理有限公司、广州地铁集团有限公司等。另外25个城市的地铁由中型企业负责建设和运营，占比达到47.2%。这些中型企业主要是由各地市级政府或区级政府直接或间接控股的公司或集团，如南京地铁集团有限公司、深圳市地铁集团有限公司等。

从企业效益来看，地铁行业主要由盈利企业和亏损企业参与竞争，其中亏损企业占据了多数。根据2022年底的数据，全国共有53个城市开通运营地铁，其中仅有9个城市的地铁实现了盈利，占比仅为17%。这些盈利企业主要是由一线城市和新一线城市的地铁公司或集团，如上海申通地铁集团有限公司、北京市轨道交通运营管理有限公司、广州地铁集团有限公司等。另外44个城市的地铁处于亏损状态，占比高达83%。这些亏损企业主要是由二线城市和三线城市的地铁公司或集团，如南宁轨道交通集团有限公司、西安地铁集团有限公司等。

四、地铁行业发展趋势与机遇挑战

4.1 地铁行业发展趋势

4.1.1 地铁行业规模将继续扩大

根据《“十四五”现代综合交通运输体系发展规划》，到2025年，全国城市轨道交通运营里程将达到1.2万公里，其中高速轨道交通运营里程将达到6.5千公里。这意味着未来几年，中国地铁行业将保持较高的增长速度，预计每年新增运营里程将超过500公里。同时，随着城镇化进程的加快和中小城市的发展需求，更多的城市将加入到地铁建设和运营的队伍中，预计到2025年，全国将有70个以上的城市开通运营地铁。

4.1.2 地铁行业效益将逐步提升

随着地铁行业规模的扩大和技术的进步，地铁行业效益将逐步提升。一方面，随着新建线路的投入运营和既有线路的优化调整，地铁行业将提高运输能力和服务水平，吸引更多的乘客出行选择地铁，从而增加主营业务收入。另一方面，随着智慧化、数字化、网络化等新技术的应用和推广，地铁行业将降低建设成本和运营成本，提高资源利用率和能源效率，从而降低主营业务支出。综合来看，未来几年，地铁行业将逐步缩小亏损规模，实现盈亏平衡甚至盈利。

4.1.3 地铁行业创新能力将不断增强

未来几年，随着信息技术、人工智能、大数据等新技术的不断发展和应用，地铁行业创新能力将不断增强。一方面，在地铁建设方面，将采用更先进的设计理念和施工技术，实现地铁建设的智能化、模块化、标准化和绿色化，提高地铁建设效率和质量，降低地铁建设成本和风险，实现地铁与城市环境的和谐共生。另一方面，在地铁运营方面，将采用更智能的调度系统和服务平台，实现地铁运营的自动化、个性化、专业化和人性化，提高地铁运营效率和安全性，提升乘客出行体验和满意度，实现地铁与乘客需求的精准匹配。

4.2 地铁行业机遇与挑战

4.2.1 地铁行业机遇

城市化进程的加快和城市交通需求的增长。随着我国经济社会的快速发展，城市化水平不断提高，城市人口不断增加，城市规模不断扩大，城市交通需求也随之增长。根据尚普咨询集团数据显示，2022年我国常住人口城镇化率达到64.8%，比2010年提高了14.5个百分点；2022年我国城镇常住人口达到9.1亿人，比2010年增加了2.4亿人。预计到2025年，我国常住人口城镇化率将达到70%，城镇常住人口将达到10亿人。这为地铁行业提供了巨大的市场空间和发展潜力。

国家政策的支持和社会资本的参与。地铁行业作为国民经济的基础性行业之一，一直受到中央和各级地方政府的高度重视和国家产业政策的重点支持。近年来，国家出台了一系列有利于地铁行业发展的政策措施，如《关于进一步加强城市轨道交通建设管理的指导意见》《关于支持社会资本参与城市轨道交通建设运营的指导意见》《关于加快推进城市轨道交通建设的若干意见》等。这些政策旨在优化地铁建设规划，鼓励社会资本参与，加大财政金融支持力度，提高地铁建设效率和质量，促进地铁行业健康可持续发展。

新技术的发展和应用。随着信息技术、人工智能、大数据等新技术的不断发展和应用，地铁行业也在探索智慧化、数字化、网络化的发展方向，推动地铁行业从“人适应地铁”向“地铁适应人”的转变。新技术的发展和应用不仅可以提高地铁建设效率和质量，降低地铁建设成本和风险，实现地铁与城市环境的和谐共生；也可以提高地铁运营效率和安全性，提升乘客出行体验和满意度，实现地铁与乘客需求的精准匹配。新技术的发展和应用为地铁行业带来了新的机遇和动力。

4.2.2 地铁行业挑战

地铁建设成本高、回收周期长。地铁建设是典型的资金密集型行业，对企业资本金有较高要求。根据尚普咨询集团数据显示，目前我国地铁建设的平均成本约为每公里6亿元，其中地下线路的成本约为每公里10亿元，高架线路的成本约为每公里3亿元。同时，由于地铁建设周期长、运营收入低、运营成本高等因素，地铁建设的回收周期也较长，一般需要20年以上才能实现盈亏平衡。这些都给地铁建设带来了较大的财务压力和风险。

地铁运营安全性和服务水平有待提高。地铁运营是典型的安全敏感型行业，对企业管理水平和技术水平有较高要求。近年来，随着地铁规模的扩大和乘客数量的增加，地铁运营面临着越来越多的安全隐患和服务挑战。例如，地铁设备老化、故障频发、维修困难等问题影响了地铁运营的稳定性和可靠性；地铁拥挤、延误、污染等问题影响了地铁运营的舒适性和满意度；地铁恐怖袭击、火灾爆炸、人为破坏等问题影响了地铁运营的安全性和信任度。这些都给地铁运营带来了较大的管理压力和社会责任。

地铁行业竞争力和创新力有待提升。地铁行业作为城市基础设施的重要组成部分，其竞争力和创新力直接影响着城市交通的安全、便捷、高效和绿色。然而，目前我国地铁行业还存在着一些竞争力和创新力不足的问题。例如，地铁行业缺乏统一的规划标准和技术规范，导致各地建设质量和效率不一；地铁行业缺乏有效的市场机制和激励机制，导致各方利益不协调和投入产出不匹配；地铁行业缺乏开放的创新平台和合作模式，导致技术创新和服务创新不足。这些都给地铁行业带来了较大的发展障碍和挑战。

五、地铁行业投资建议与战略规划

5.1 地铁行业投资建议

把握政策导向，积极参与城市轨道交通建设。国家政策是推动城市轨道交通发展的重要引擎，投资者应密切关注国家政策的变化和动向，把握政策机遇，积极参与城市轨道交通建设。特别是对于中小城市和新兴城市，国家政策将给予更多的支持和鼓励，投资者应抓住这些城市轨道交通建设的窗口期，提前布局，获取先发优势。

注重项目选择，合理评估城市轨道交通投资回报。城市轨道交通投资是一个长期的、复杂的、风险的过程，投资者应注重项目选择，合理评估城市轨道交通投资回报。特别是对于一些经济发展水平较低、人口规模较小、交通需求较弱的城市，投资者应谨慎参与，避免盲目跟风，造成资源浪费和资金困境。

强化技术创新，提升城市轨道交通竞争力和效益。技术创新是提升城市轨道交通竞争力和效益的关键因素，投资者应强化技术创新，提升城市轨道交通竞争力和效益。特别是对于一些经济发展水平较高、人口规模较大、交通需求较强的城市，投资者应积极引进和应用新技术，实现城市轨道交通的智慧化、数字化、网络化，提高运输能力和服务水平，降低建设成本和运营成本，增加主营业务收入和利润。

5.2 地铁行业战略规划

坚持以人为本，满足乘客出行需求。乘客是城市轨道交通的核心利益相关者，满足乘客出行需求是城市轨道交通的根本目标。因此，地铁行业应坚持以人为本，从乘客的角度出发，充分考虑乘客的出行需求、出行习惯、出行体验等方面，不断优化地铁线路布局、地铁运营模式、地铁服务质量等方面，提升乘客出行的便捷性、舒适性、安全性和满意度。

坚持绿色发展，促进城市可持续发展。城市轨道交通是一种低碳、环保、节能的公共交通方式，促进城市可持续发展是城市轨道交通的重要使命。因此，地铁行业应坚持绿色发展，从城市的角度出发，充分考虑城市的发展规划、发展战略、发展需求等方面，不断优化地铁建设理念、地铁建设技术、地铁建设标准等方面，提升地铁建设的智能化、模块化、标准化和绿色化。

坚持创新驱动，提高地铁行业核心竞争力。创新是引领城市轨道交通发展的第一动力，提高地铁行业核心竞争力是城市轨道交通的长远目标。因此，地铁行业应坚持创新驱动，从行业的角度出发，充分考虑行业的发展趋势、发展机遇、发展挑战等方面，不断优化地铁管理机制、地铁合作模式、地铁创新平台等方面，提升地铁管理水平和技术水平。

尚普咨询认为

根据以上分析，尚普咨询认为：

地铁行业是一个具有广阔前景和巨大潜力的行业，随着我国经济社会的快速发展和城市化水平的不断提高，地铁行业将保持较高的增长速度，规模将继续扩大，效益将逐步提升，创新能力将不断增强。

地铁行业也是一个面临着诸多挑战和困难的行业，随着地铁规模的扩大和乘客数量的增加，地铁行业将面临着更多的安全隐患和服务挑战，同时，地铁建设成本高、回收周期长、竞争力和创新力不足等问题也制约着地铁行业的发展。

地铁行业需要抓住机遇，应对挑战，坚持以人为本、绿色发展、创新驱动的发展理念，不断优化地铁建设规划、地铁运营模式、地铁服务质量等方面，提升地铁行业的核心竞争力和社会价值。